据路透社报道，华尔街如今对PayPal从线上扩张店内支付的态度出现变化，担心该举会让PayPal利润率承压。
2011年，PayPal开始进军实体店支付市场。该举使得PayPal的潜在市场扩大了至少10倍，也带动eBay股价在2012年飙涨了68%。
但eBay周四在硅谷总部的投资者日会议即将到来之际，投资者和分析师们纷纷开始担心该业务将是以牺牲利润率为代价获取增长。
“线下支付盈利性将远远不及线上支付业务。”eBay股东Smead Capital Management的比尔·斯密德（Bill Smead）表示。Smead Capital Management去年曾两次减仓eBay股票。“如果线下业务的利润率将大幅降低，PayPal在该市场的增长也许并没有人们之前想象的那么高，”他补充道，“我想看看eBay在投资者日会如何回应这一问题。”
eBay发言人拒绝对此置评。
今年以来eBay股价增长了0.6%，远远低于纳斯达克指数同期7.2%的增幅。市场对PayPal盈利性较低的担忧致使eBay股价承压。
投资公司R.W. Baird分析师科林·塞巴斯蒂安（Colin Sebastian）在eBay投资者日前瞻报告中写道，“扩大利润率也会对增长造成不利影响。”
数字钱包费用
今年eBay一直在试图控制华尔街对PayPal盈利性的预期。1月16日，该公司称，PayPal今年的利润率将达24%，低于此前预期的25%至26%。
在2月1日提交的监管文件中，eBay提及新费用问题，即万事达计划从6月1日开始向PayPal等“数字钱包”运营商收取费用。它还警告称，这样的变化会增加PayPal的成本，降低利润率。
“任何时候你将一项成功的业务转至其它领域，都会同时面临着巨大的机遇与风险，”费城信托公司（Philadelphia Trust）首席投资官理查德·西奇尔（Richard Sichel）指出，“线下支付市场竞争非常激烈，现在断定PayPal利润率将会是何种情况还为时尚早。”
Keefe, Bruyette & Woods分析师桑杰·萨克拉尼（Sanjay Sakhrani）最近估计，如果其它支付网络跟随万事达，也对PayPal收取数字钱包费用，eBay年度每股收益可能会减少2美分。分析师们称，即便没有来自万事达和Visa的收费压力，PayPal的POS业务利润率也会低于其线上业务。
PayPal已经与数家大型零售商就店面接受PayPal支付达成合作协议，其中包括家得宝、Toys 'R' Us和JC Penney。然而，为了说服这些零售商测试其服务，PayPal不惜降低了销售分成比例。据野村证券分析师布莱恩·诺瓦克（Brian Nowak）估计，PayPal的POS业务盈利性只有其线上业务的30%。
多名分析师指出，该服务面临的更大的、可能要付出更大代价的挑战将会是说服消费者在实体店购物时弃用信用卡和借记卡，转而使用PayPal。
诺瓦克预计PayPal将效仿Capital One Financial、美国运通、Discover Financial Services等大信用卡公司展开奖励计划，鼓励更多用户使用。然而，他预计如果PayPal真的那么做，其线下支付业务利润率将会转负。
诺瓦克称，在周四eBay的投资者日上，他将密切关注该公司对于如何投资奖励计划而又不影响店内支付盈利问题的解释。
他指出，商家可以共同承担PayPal积分计划的成本，但作用有限。商家一开始就尝试使用PayPal的一点原因是，该服务的费用比Visa、万事达等现有支付网络的要低。
PayPal尚未透露其向实体店收取的费用，但据诺瓦克估计，该公司获得的分成比例约为1.5%，低于Visa和万事达的2%至2.2%。
